Giriş
Yatırımlar içinde lider değişmiyor! Yılın geri kalanı için yatırım önerisi
Zaman hızlı geçiyor. Yılın ilk 4.5 ayı geride kaldı. Piyasalarda sert hareketlerin yaşandığı bu dönemin en çok kazandıranı yüzde 32’yle gram altın oldu. Onu yüzde 19’la Euro/TL, yüzde 18’le serbest fonlar, yüzde 17.3 ile para piyasası fonları ve yüzde 9.5 ile dolar izledi. Peki olası beklentilere göre kalan 7.5 ayda nasıl bir strateji izlenmeli?
Azalan risklerle birlikte altının bir süre dinlenebileceği de sıkça konuşuluyor. Dolayısıyla inişli çıkışlı bir patika görebiliriz. Ancak ‘belirsizlikler sona erdi’ demek için erken.
ALTIN ENFLASYONU DA YENDİ
ABD-Çin, Rusya-Ukrayna, Hindistan-Pakistan ve PKK’nın fesih kararı… Son dönemde olumlu gelişmelere paralel piyasalarda belirsizliklerin azalmasıyla yılın geri kalanı için farklı bir sayfa açılmış durumda. Peki bireysel yatırımcılar bu dönemde hangi stratejiyi benimserse ne kadarlık bir kazanç elde edebilir? Kurumların ve piyasaların beklentisine göre bu konuda bir projeksiyon oluşturabiliriz. Öncelikle yüzde 32’yle yılın açık ara en çok kazandıranı gram altından başlayalım. İlk 4 ayda enflasyonun yüzde 13.3 olduğunu düşünürsek reel anlamda da önemli bir kazanç sunan gram altının fiyatını hem ons (31.1 gram) hem de dolar TL tayin ediyor.
OLASILIKLAR BİZE NE DİYOR?
Altının ons fiyatı dün 3 bin 200 dolardı. Uluslararası kurumların yıl sonu için 3 bin ila 3 bin 700 dolar arası tahmini var. Gram altında dolar/TL’nin de hesaba katıldığını söylemiştik. Dolar için tahminler ise 41-45 lira arasında yoğunlaşıyor. Eğer dolar 31 Aralık 2024’te 42 lira olur ve ons önceki zirvesi olan 3 bin 500 dolara çıkarsa gram altın 4 bin 727 lira olacak. Yine dolar 42 lira olur da ons altın 3 bin 700 dolara çıkarsa bu sefer gram 5 bin liraya ulaşacak. Her iki durumda gramda dünkü seviyeye göre 7.5 ayda olası yükseliş yüzde 17-25 aralığında bulunuyor. Tabii burada geri çekilme riskleri de göz ardı edilmemeli. Yani tahminler ‘kesin yükselecek’ anlamı taşımaz!
* Dolar/TL’nin dünkü kapanış seviyesi.
NOT: Dolar ve ons bazında oluşan bu fiyatlar fiziki altın alırken yaklaşık 100 lira daha fazla olabiliyor.
SADECE 5 TOPLANTI KALDI
Merkez Bankası’nın 20 Mart ve 17 Nisan faiz artırım kararlarıyla birlikte vadeli mevduat getirileri yüzde 48-49 seviyelerine ulaştı. Stopajın yüzde 15 olması getirileri biraz aşağı çekse de geri kalan 7.5 ayda mevduat halen yüksek getiri potansiyeline sahip. Merkez Bankası’nın faiz indirimine temmuz gibi başlayacağı tahminleri öne çıkıyor. Yıl sonuna kadar 5 faiz toplantısı var. Haziranı pas geçip temmuzda indirimlerin başlaması halinde toplamda 4 faiz indirimi gündeme gelebilir. Her toplantıda 2 puanlık indirim olması halinde 8 puanlık indirimle politika faizi yıl sonunda yüzde 38’e gerileyebilir.
KADEMELİ HAMLE GELEBİLİR
Merkez’in fonlama faizi şu anda yüzde 49 seviyelerinde. Politika faizi ise yüzde 46. İndirim faiz koridorunun üst bandından başlamak üzere temmuza kadar kademeli olarak yüzde 46’ya doğru gelebilir. Temmuz itibarıyla faizlerde tahminlere paralel indirim başlasa bile TL mevduat cazibesini koruyacak. Bugün 100 bin lirasını 32 gün vadeli mevduata yatıran birinin 7.5 ayın (230 günün) sonunda azalan faize rağmen, stopajı çıkarılmış haliyle net 24-25 bin lira yani yüzde 25 civarı bir getiri elde etmesi mümkün. Bu getiri bankadan bankaya değişmekle birlikte biraz daha fazla olabilir. Bu garanti getiriler oldukça cazip.
DÖVİZ SAKİN SAKİN YOL ALIYOR
* Mayıs ayı başına kadar kurumsal ve bireysel döviz talebi artmıştı. Ancak son dönemde yükselen faiz ve ek tedbirlerle talep azalmış durumda. Doların aylık getirisi yüzde 2 seviyelerinde. Euro ise Euro/dolar paritesindeki oynaklık nedeniyle bazen doların üzerinde getiri sağlayabiliyor. Yıl başından sonraki hareket böyle bir hareketti. Dolarla ilgili 15 kurumun tahminler incelendiğinde ortalama yıl sonu beklentisi 42-43 lira seviyesinde oluşuyor.
* Dolar dün 38.74 lira seviyesindeydi. Kurumların tahminlerine göre muhtemel artış ise yüzde 8-11 arasında olabilir. Bu da faiz getirisinin yarısından az bir yükselişe işaret ediyor. Ayrıca banka hesabından dolar alsat makası yüzde 2.5-3 civarı. Bir de döviz alımında binde 2 kambiyo gelir vergisi ödeniyor. Yani döviz alımında neredeyse 1 aylık vadeli mevduat getirisi kadar fark ödeniyor. Dolayısıyla döviz alacakların burada paranın fırsat maliyetini (kaybı) dikkate almasında fayda var.
FONLARIN CAZİBESİ DEVAM EDECEK
Para piyasası TL fonlar ile serbest TL fonlar bugün günlük binde 13 civarı getiri sağlıyor. Yani 100 bin lirasını fona yatıran brüt 130 lira, nette ise 110.5 lira gelir elde ediyor. 230 günün tamamında bu gelir alınsaydı brüt 34 bin 824 lira, stopaj düşülmüş haliyle net 29 bin 600 lira girecekti. Yani kazanç yüzde 29’u aşacaktı. Ancak düşmesi muhtemel faizle bu getiriler de aşağı gelecektir. Yaptığım hesaplamaya göre para piyasası fonlarının muhtemel azalan faiz getirisiyle son 230 günde bileşik net yüzde 25-26 civarında getiri potansiyeli bulunuyor. Bu vergisi çıkarılmış bir oran. Yani 100 bin lirasını bugün serbest veya para piyasası fonuna yatıran olağanüstü bir şok yaşanmazsa yaklaşık 25 bin lira getiri elde edebilir. Bu da 1 milyon lirada 250 bin lira anlamına geliyor.